El alcance de la cláusula de solución de controversias en el contrato de emisión de obligaciones como un mecanismo de protección de los inversionistas en el mercado de valores ecuatoriano

Resumen

El análisis efectuado por un inversionista previo a la adquisición de un activo financiero a través del mercado bursátil comprende la existencia en la normativa de mecanismos adecuados para el ejercicio de sus derechos, frente al potencial impago del deudor. En Ecuador, la protección al tenedor de obligaciones de largo y corto plazo es presidida por el representante de obligacionistas, a quien la regulación responsabiliza con el ejercicio de las acciones judiciales en defensa de los intereses de los tenedores, y por la asamblea de obligacionistas, que reúne la voluntad de los inversionistas de la emisión y toma decisiones por mayoría que son vinculantes para todos los obligacionistas. Adicionalmente, los inversionistas pueden acceder colectivamente a un procedimiento de solución de controversias, que se encuentra previamente estipulado en una cláusula del contrato de emisión de obligaciones y puede ser judicial o arbitral, según lo pactado por el emisor y el representante de obligacionistas. En este sentido, al restringir la reclamación judicial de los derechos de los inversionistas al representante de obligacionistas y limitar su alcance a las condiciones pactadas en la cláusula de solución de controversias, la normativa bursátil ecuatoriana se centra particularmente en la protección colectiva de los intereses de los obligacionistas. Este artículo busca analizar, a la luz de la legislación comparada de la región, el alcance de la normativa de solución de controversias como un mecanismo adecuado para la protección individual de los intereses de los obligacionistas.